巴菲特之道(巴菲特道尽成功秘诀)

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在投资人心中，巴菲特是神一样的存在，每个人都希望从他那里学到投资的秘诀。

巴菲特的火爆，举两个例子，可见一斑：

每年的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会，全世界都会有几万投资人飞去美国小城奥马哈参会，只为亲眼见一下巴菲特。除此，那几天，网上也是投资人的盛会。头条新闻必定是巴菲特又说了什么了。

另一个是著名的巴菲特慈善午餐，有人愿意花几百万美元只为跟他吃一顿饭，只为面对面聆听他的教诲。

巴菲特快九十岁了，还仍然每天阅读大量财报，辛勤地工作，其精神实在可敬。如果我们能当面见见他，听听他给的投资建议以及人生哲学就好了。可惜那很不现实。不过我们可以通过读书更多、更好地理解巴菲特。

《巴菲特之道》这本书被公认为是总结巴菲特投资思想的最好的一本书。

书中通过回顾巴菲特投资风格的形成过程，分析巴菲特六十年间的投资经典案例，把巴菲特的选股方法解码为四大类投资准则。

此外，本书也介绍了巴菲特在投资决策中展现的选人标准、情绪管理和思维方法，适用范围远远超出投资领域。

传奇基金经理彼得·林奇说：“这本书包含了一个成功投资家的思考与哲学，它提到的方法值得任何财务等级的人践行。”

所以，这是一本值得所有人去认真学习的书。我知道这本书，并决定认真读完它，还是听吴军介绍的。吴军说这本书理财人士必读。太经典了！

本书核心内容：

一、股神之路：巴菲特怎么形成自己的投资观？

二、选股之道：巴菲特喜欢选择什么样的公司？

三、买卖之法：巴菲特在投资交易时奉行什么样的思维方式？

巴菲特怎么形成自己的投资观？

巴菲特的投资观深受三个人的影响：格雷厄姆、费雪、芒格。

我们来分别介绍一下。

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）

他是巴菲特在哥伦比亚大学商学院读书时的老师，也是证券分析行业的开山祖师，被誉为“华尔街教父”。他写了两本书，《证券分析》和《聪明的投资者》，其中《证券分析》这本书被称为“投资者的圣经”。巴菲特看到这两本书的时候，还不到20岁。他顿悟投资的真谛，投身格雷厄姆门下，系统学习价值投资理论。

格雷厄姆对巴菲特投资观的影响，主要有三点：

一是买股票就是买公司；

二是打折买股票；

三是如何看待市场波动。

菲利普·费雪（Philip A. Fisher）

费雪更侧重企业的成长性，更愿意用好的价格买好公司和成长股。打个比方，格雷厄姆是用五毛钱去买现在值一块钱的东西。而费雪则是花一块钱，去买一个未来几年值十块钱的东西。

费雪主张投资者要去调研、观察企业的经营管理。

费雪特别看重一个企业的竞争壁垒，也就是后来巴菲特说的企业“护城河”。

查理·芒格(Charlie Munger)

芒格对巴菲特的主要影响有两个：

一是为好品质买单，从格雷厄姆的便宜货思想转向费雪的好公司思想；

二是多元思维模型，用多学科的知识体系武装自己的头脑。

芒格不仅是巴菲特的搭档，还是一位拥有多元思维智慧的大思想家。芒格在很多知识领域均有涉猎，包括科学、历史、哲学、心理学、数学等等，并把这些知识运用到投资决策和工作生活的各个方面。

巴菲特是怎么选股票的？

巴菲特虽然绰号“股神”，但其实他并不炒股，而是投资公司。巴菲特认为，买下整个企业和买下公司的一部分股票，其实是一回事。所以，巴菲特就说，他进行投资决策时，分析的是企业，而不去分析市场、宏观经济和股票。

挑选“四好公司”的标准：

一是企业准则，也就是生意好不好。

二是管理准则，也就是高管好不好。

三是财务准则，也就是回报好不好。

四是市场准则，也就是股价好不好。

巴菲特喜欢的公司，有三点要求：

一是生意模式简单，一看就懂。

二是经营历史持续稳定。

三是长期前景清晰可见。

他还专门提出了一个词“护城河”。“护城河”是长期可持续的竞争优势，可以抵御其他入侵者。护城河越宽，可持续性就越强，巴菲特就越喜欢。

本书列举了巴菲特的9个经典投资案例，比如可口可乐、亨氏、富国银行、美国运通等等。从中可见巴菲特的智慧。

巴菲特投资交易时，奉行什么样的思维方式？

巴菲特在投资交易中最重要的三种思维方式：

能力圈思维概率思维逆向思维。

第一点是能力圈思维。

能力圈，就是指能力范围。巴菲特一直在强调，要在自己的能力圈内投资。别跳出圈去做那个自己做不了的事。

第二点是概率思维。也就是抓好机会下重注。

1988 年到 1989 年，巴菲特共用了 10 亿美元买入可口可乐的股票，占比超过了他投资组合的三分之一。而在 2018 年，巴菲特控制的资金多达近 2000 亿美元，而其中三分之二，都集中在五只股票上。对于一个这么庞大的投资帝国来说，这种集中度是难以想象的。而事实也证明巴菲特策略的正确性，他一生中的绝大多数财富，都是从为数不多的十几笔投资上获得的。

第三点是逆向思维。

巴菲特最著名的一句话可能就是：“别人恐惧时我贪婪。别人贪婪时我恐惧。”大多数人都会有从众心理，股市里更是这样，追涨杀跌，这恰恰是大众亏钱的原因。

小结：

巴菲特从格雷厄姆那里学到了买股票就是买公司的思想，从费雪那里理解了买成长股比买便宜股更有价值，并与芒格搭档，开始为公司品质买单，逐渐形成了自己特有的投资系统。

50 年前，巴菲特收购伯克希尔时，股价仅为 8 美元。从 8 美元到 20 万美元，历时 50 年，复合增长率 22.45%。纵观巴菲特的人生，其实就是一个“滚雪球”的过程。他总是善于找到一个合适的地方，让自己的雪球能够越滚越大。

巴菲特从三位老师那里学习、总结、实践，然后用一生书写了一个大大的惊叹号！他的故事就是一个传奇。

这让我想，果然名师出高徒啊！

我们平常人想取得更快进步，想走捷径，就应该想办法多认识、多结交、多学习牛人。

经过高人指点，你可以少走很多弯路。各行各业，都是这样。

如果我们实在见不了牛人，那就读牛人们写的书吧。

好书读得多了，我们自己也就成为牛人了。

这个时代是个好时代。说英雄，谁是英雄？

2020.06.27 午后

上海 虹桥