通缩是什么意思(通缩是什么意思)

PPI指数反映的是工业生产品出厂价格，从上图数据可以看到，这一指数同比从去年10月份开始转跌，在2023年前后跌幅有所收窄，但到2月份跌幅开始扩大，到3月份跌幅进一步扩大。

这一数据持续下跌，意味着：

第一，供应量大于需求量，导致竞争激烈，生产者不得不降低价格以吸引消费者购买。这种情况可能会导致生产者利润下降，从而影响他们的经营和投资决策，进而影响整个经济体系的运作。

第二，通缩趋势已经形成，因为价格下降可能是货币政策和宏观经济环境的影响，如失业率上升或经济衰退。

总之，CPI和PPI双双跳水背后，反映的是民众消费积极性不够，经济复苏仍存在不确定性，通缩已经到来。

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什么原因？

主要有两个原因：

第一，民众收入没有起来，消费积极性仍存在较大不确定性。

按理说，我们的印钞机轰鸣声响彻天穹，货币不断增发，应该呈现出大通胀才是，为何反而通缩了呢？

要知道，央行披露的2月末广义货币(M2)余额高达275.52万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。

制图：城市财经；数据：央行

广义货币是整个货币的供应量，而广义货币的增速，一般被视作印钞速度。

从规模来看，我们的货币供应量继续走高，较1月份直接增加了1.71万亿。增速继续保持两位数，且创下了2016年3月份以来新高，也即创7年来新高。

可见，为了推动经济复苏，央行开足了马力。市场上的货币之水非常充足，供应非常充足。

既然货币如此充沛，为何还会通缩？显然，货币没有流入普通民众的口袋，普通民众的收入没有起来，拿什么去积极消费。

钱主要被国企央企和城投借走，用于大基建和为地方城市卖地兜底。

这一点，从2月份的社融数据可以看到：

多增的1.95万亿 ，主要被两个“人”贷走了，一个是实体经济。对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿，同比多增了9241亿元。其中企（事）业单位贷款增加1.61万亿元。企（事）业单位主要是央企、国企和城投。

另一个是政府债券。政府债券净融资8138亿元，同比多增了5416亿元。

这两者合起来多增了14657亿元，占社融多增1.95万亿的75%。

换句话说，主要还是央企、国企与城投在借钱，而私人和私人企业仍没有什么动作，也即钱没有流入到民企和民众手中。

钱虽然不断在印，但流不到民众手中，创造不了积极消费的大环境，怎么通胀？

第二，出口疲软。

前两个月我们的出口，以人民币计价虽然增长了0.9%，但以美元计价仍下跌了6.8%。

而对中国香港、中国台湾以及欧美地区的出口跌幅，更是触目惊心。

内地对香港的出口大幅下降了23.5%，对美国、加拿大、意大利的出口，下降均超过了21%。对法国、中国台湾的出口下降了接近20%；对德国、新西兰、英国的出口，下降了14%到16%。

如果把欧盟国家绑在一起看，1到2月中国对欧盟出口同比下降了12.2%（美元值）。

内需没有起来，外部需求又不足，造成工业生产品过剩，这是导致PPI持续下跌的主要原因。

而PPI价格持续下跌和出口疲软，又反过来压缩工业利润。

2月份，我们的工业利润已经出现了大跳水。

国家统计局数据显示：

1至2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。