市盈率一般多少为好(市盈率好价格)

目前有好多种合理市盈率的方法，本文讨论两种方法：

1、以无风险收益率计算合理市盈率，目前常用的是PE=1/Rf；

2、企业存续期现金流折现求和计算合理PE，这个方法比较复杂，我简单说说，假定当前年现金利润为a，无风险收益率为Rf，企业利润增长率为G，企业预估存续期为n，则次年现金利润为a*G，折现后为a*G/（1+Rf），从第一年开始，每年的现金折现利润构成一个首项为a，公比为G/（1+Rf）的等比数列，然后估算出企业可能存续年限n后，就可以求得企业存续期内的现金流折现之和S，合理PE=S/E 。

那么接下来，为了比较两种方法的异同，做出一些简化、假设：

1、企业存续期内净利润不增长；

2、企业净利润完全以现金形式存在；

当社会Rf=0.03时，折现率就为1/1.03=0.971：

按法1，合理PE约为33；

按法二，假定n=100年，合理PE约为32，当n=25年，合理PE约18。

当Rf=0.04时，折现率为1/1.04=0.9615：

按法1，合理PE为25；

按法2，当n=100时，合理PE为25；当n=25时，合理PE为16.5。

在这种简化条件下，当企业存续期是100年时，法一与法二计算结果相同；而25年存续期企业，按法二计算，其合理PE则小得多。但是中国乃至世界，百年企业不多，所以用1/Rf预估合理市盈率，某种程度上，并不足够安全，这也是为什么用法1估算出来的PE，在用于指导股票投资时，往往会被打对折。

另外，法1不能考虑企业本身的质地、行业的属性，只能考虑整个社会的平均水平，用于个股投资，有失偏颇。

如果足够有耐心，为了安全且符合行业、企业本身的特性，应该用法二，且计算时考虑企业存续期25~30年，用平均5~10年（周期性行业的一个周期）内的平均现金流、平均利润增长率来计算合理PE。

抛砖引玉，请大家指正。