加息是什么意思(加息是什么意思是存款变少了吗)

文/刘晓博

果然不出预料，北京时间今天（6月14日）凌晨，美联储宣布再次加息：把“联邦基金利率”的目标区间上调25个基点，至1.75%-2.00%。

此外，美联储在声明中还表示：预计2018年还将加息2次，2019年料将加息3次。

美联储加息后，美国三大股指（道琼斯、标普、纳斯达克）都轻微收跌，市场普遍认为美联储的声明“略偏强硬”。

美联储宣布加息1个小时后，沙特就宣布跟随，而且也是加息25个基点，真正做到了“落实美联储精神不隔夜”。

而中国香港，也在早上7点宣布“上调贴现窗基本利率25个基点，至2.25%”（见上图）。此前，香港一直对加息比较纠结，甚至为了避免加息，不断抛售美元、购买港币，以防止港币贬值。香港是一个特殊的市场，此前我专文分析过，这里不再赘述。

随着北京时间9点半的到来，大家把目光集中在了中国央行身上，等待给出一个说法。

9点45分左右，结果来了：中国央行公开市场7天、14天和28天逆回购中标利率分别为2.55%、2.70%和2.85%，均与此前持平。央行今日净投放700亿元。

也就是说，中国央行没有跟随美联储加息，甚至连“表示一下”都没有。

说到这里，需要给大家解释一下加息的含义。

在中国，加息一般是指“央行调高银行存贷款基准利率”。由于利率实现了市场化，央行公布的“存贷款基准利率”，未必会被各家银行执行。但由于巨大的惯性，大家还是习惯看这个指标。

在西方，情况完全不同。利率市场化已经很多年，大家心目中的加息和降息，是调整“银行同业拆借市场的利率”，也就是大银行间融资，或者大银行跟央行之间融资的利率。

中国今天维持“公开市场7天、14天和28天逆回购中标利率”，其实就是保持“银行同业拆借市场利率”不变。当然，名义上这个利率是“中标利率”，是市场博弈出来的，但大家心里都明白：这个利率有市场成分，但主要是央行引导在起关键作用。

尤其是在美联储加息当天，这个利率肯定是央行慎重考虑过的，具有导向意义的。

我之前在专栏里预测：今天凌晨美联储会加息，中国央行肯定不会正式加息（宣布提高银行存贷款基准利率），最多上调“公开市场利率”5到10个基点“意思一下”。

最新的结果是：中国央行懒得“意思一下”。

更NB的是，人民币对美元的“中间价”在今天还升值了194个基点。（中间价其实就是官方基准价）

众所周知，利率是资金的价格。美元加息（价格贵了），人民币没有加息（价格不变），但人民币对美元竟然还升值了。嗯，咱人民币就是这样任性。

为什么可以“任性”？咱有外汇管制呀！而且，人民币维持强势汇率，可以减少对美国的贸易顺差。

当然，央行“懒得理美联储”，主要是两国经济形势不同。美国经济强劲复苏，失业率创下10多年来的低点，基本实现了充分就业，通胀也开始显著上升。所以美联储必须加息。

上图：美国失业率长期走势图，可以看出最近几年失业率不断下降，已经接近历史最低区域，但主要成绩是在奥巴马执政期间获得的。

而中国自2012年经济遭遇显著下行压力后，在2016年到2017年通过提振楼市，实现了一轮增长。目前，随着金融去杠杆，再加上出口见顶、进口大增（关税降低，国内产业受到挑战），环境保护加强，大基建变得越来越慎重，经济随时可能出现新的下行压力。所以，“金融紧缩”事实上已经在2018年上半年“见底”。

此前央行已经启动“降准”，以替代MLF。这意味着，央行将实现“低成本印钞”，有利于降低市场利率（美联储在加息）。此次“不跟美联储”，也是这一思路的继续。

今天上午9点45分，央行“不上调公开市场利率”的决定公布后，A股随即出现了一波显著但短暂的反弹。原因很简单，央行这样做对于股市、楼市都是利好。

但股市和楼市面临不同的情况。股市利好虽多，但大扩容是其实质，只要市场能承受，新股就会源源不断，这是近期股市下跌的主要原因。而楼市则不同，从今年前5个月情况看，中国“家庭加杠杆”仍然在火热进行中，5月新增信贷的53%给了居民家庭，这些钱当然主要用来买房子了。

我们甚至可以这样说，楼市支撑了当前53%的中国经济增量。至于下半年，情况也只能如此。你想等着楼市入冬，等着特朗普给中国楼市降温，算是痴人说梦了。

未来一天半时间（华盛顿时间6月15日），是特朗普威胁要给中国“拉清单”（公布对华输美500亿美元商品加征关税清单）的关键时刻。北京时间今天（6月14日），美国国务卿将到北京访问。看来，避免撕破脸还是有希望的。

在这不确定的时刻，股市自然偏弱，而楼市正捂着嘴偷偷乐呢！