绿鞋机制(绿鞋机制)
绿鞋机制能否遏制新股破发潮 由于农行成为使用”绿鞋机制”第一股这让大家都对这个机制产生了浓厚的兴趣有多头认为以后发行大盘股上市都采用”绿鞋机制”不是可以保证大盘蓝筹股短期内不破发让一级市场打新暂时安心起到稳定大盘新股在计入指数前后的股价。根据中国证监会 2006 年颁布的《证券发行与承销管理办法》第 48 条规定”首次公开发行股票数量在 4 亿股以上的发行人及其主承销商可以在发行主案中采纳超额配售选择权”文中所言的”超额配售选择权”俗称就是”绿鞋机制”。该机制可以稳定大盘股上市后由于指数波动而产生的股价大幅震扬防止股价短期内大起大落。 由于此次农行上市正遇上 A 股市场持续低迷其承销商就设计了”绿鞋机制”给农行安排了不超过发行量 15%的超额配售额度。这样一来在农行上市时承销商可以在一个月内按发行价在二级市场上买入 89 亿元市值的股票相当于以农行本次上市发行价计算规模的近三成。于是这个机制已经脱离原本主要是为了满足投资者申购需求的股份超额配售机制就变质成为事实上的”托盘”工具。 打个比方如果农行发行价是 2。68 元上市后不久破发跌至 2。50 元这时主承销商就动用超募来的资金在二级市场上买入农行股票分配给提出超额认购申请的投资者如农行上市后股价推高至 3 元那么主承销商就有权要求发行人再增发 15%的股票分配给事先认购申请的投资者这些超额配售的股票一般会配售给与主承销商关系密切的机构投资者。增发新股资金归发行人所有增发部分则作为计入发行股数量的一部分。由于配售价格与发行价一致并低于市场价机构投资者是有利可图对上市公司来说可以多融入资金对承销商来说可以按比例多获得承销费同时也稳定了市场因而从短期来看是一个多赢的安排。 那么”绿鞋机制”真的是一根定海神针?根据农行网下配售结果显示尽管有”绿鞋机制”的存在基金网下参与农行配售还是较为谨慎32 家基金公司的105 只基金参与农行网下打新总共仅获配 131 亿股这体现了多数基金经理对农行在其 1 个月以上锁定期限内破发的担心。”绿鞋制度”只是一种补救措施