动力煤是什么意思(动力煤是指)

欢迎学术探讨，敬请谨慎参考

图片说明 2023年4月上海浦东机场钢铁丛林

导 语

从3月中旬起20多天的时间里，国际海运炼焦煤价折返，国内炼焦煤现货价格发生了400-500元级别的快速下行，国内炼焦煤价下行速度和绝对 价位都超过和低于国际海运煤价。

多年来，有数的几次，国际海运炼焦煤价和国内现货价格击穿了国内炼焦煤长协价。

人们极容易会习惯性地问，是不是铁水的需求差，导致这一拨儿凌厉的疾速下行。然而，这段时间的铁水处于近年来鲜见的高位水平。当然，会有人说是国际国内炼焦煤供给集中增量，这方面的原因，在53期的煤焦观察中我们已经做了较为深入的分析。

其实，这段时间里，还同时发生了一件事，那就是取暖季的结束，动力煤使用量阶段性退坡。

这篇文章，专门就动力煤和炼焦煤相互转化的影响做了量化分析，得出的结论是：相对于需求侧的变化，炼焦煤与动力煤的相互转化及其对炼焦煤价格的影响更值得关注。

三人行，必有我师，何况是大师。

希望其研究成果能对大家有所启发。果如此，随着迎峰度夏备煤的开始，炼焦煤市场或将发生一些新的变化。

重申平台观点，我们不主张稀缺的炼焦煤资源用于动力煤方向。

作为研究型平台，我们并不苛求文章的文字游刃完美，也不苛求观点完美，所有的文章，都是有新的研究角度和方向，有新的见解和启发。这也是平台要反复重申的。

期待更多新颖的观点，更多金光闪闪的思想之光，出现在观察平台。

正 文

（一）转化是如何形成的

图片说明全国煤炭按煤种产量分布

煤的分类上来说，不管是动力煤还是用于炼焦的气煤、肥煤、焦煤、瘦煤，从大的分类来说都属于煤的范畴，它们都有一个共同的属性——发热量。而炼焦煤的发热量普遍要高于传统意义上的动力煤。

炼焦煤直接入炉燃烧，虽然其发热量会高于其电厂所需的入炉煤发热量，但通过与劣质煤的混配，降低发热量后，就可提升炼焦优质煤入炉燃烧的经济性。从这一角度来说，具备粘结性的煤都同时具有炼焦和发电两大功能属性，具体往哪个方向转化则取决于动力煤和炼焦煤这两个行业的下游用户所能给出的采购价格。

当动力煤大幅宽松，而炼焦煤资源十分稀缺时，动力煤与炼焦煤之间的转换并不频繁。但近年来，随着动力煤供应的整体偏紧与粗钢产量的逐年下降，动力煤整体价格得到提升，炼焦煤资源的稀缺性也有所下降，动力煤和炼焦煤之间的转换变得更为频繁，也逐渐成为近年来影响炼焦煤价格波动的关键因素。

（二）转化是如何发生的

图片说明 炼焦煤与动力煤价格相关性比较图

在国内对炼焦煤的分类上，从大类上可以分为骨架焦煤和配焦煤两大类，骨架焦煤为肥煤和焦煤，配焦煤为弱粘煤、气煤、贫瘦煤。

从煤的销售价值来看，配焦煤的价格是要显著低于骨架焦煤的，因此其单卡价值也要低于骨架焦煤，所以说，当动力煤的市场价值开始提升或炼焦煤的市场价值开始下降时，转化总是从配焦煤开始，依次从劣质的配焦煤带最为劣质的配焦煤全部转化完成后，再转化质量更优的配焦煤。而在炼焦煤市场中，配焦煤的总供应量占一半以上，当大量的配焦煤资源被转化为动力煤用途时，就会引起炼焦煤整体供应的大量收缩，引起炼焦煤价值的提升，因此，除非发生极端情况，炼焦煤与动力煤的转化只会发生在配焦煤层面的领域，而极少会涉及到骨架焦煤。

所以，当配焦煤去向动力煤用途的价值大于去向炼焦用途的价值时，就会有配焦煤逐步从炼焦用途转向动力用途，但是由于下游生产的相对稳定性以及商品在实际流通中进行格局变化是一个逐步演变的过程，这种转化相对缓慢。但经过一段时间的积累，随着越来越多的炼焦煤转向动力煤，就会引起炼焦煤供应量的整体收缩，从而改变炼焦煤的供需关系，提升配焦煤往炼焦方向的销售价值。当配焦煤整体往动力煤用途的销售价值和往炼焦用途的销售价值暂时持平后，转化也就停止；反之，当配焦煤往动力煤用途的销售价值显著低于往炼焦用途的销售价值时，之前转为动力用途的配焦煤就会逐步反向转化，重新回到炼焦煤的整体供应中，提升炼焦煤的整体供应，降低配焦煤往炼焦方向的销售价值；当两个用途的销售价值再次相当时，转化也相应停止。

图片说明 中国粗钢产量走势图

从上图中可以看到，2021年到2022年粗钢产量每年下降1%-2%，相对于动力煤与炼焦煤相互转化所带来的0-10%的变化，需求端所带来的变化会小很多。所以我们认为，相对于需求侧的变化，炼焦煤与动力煤的相互转化及其对炼焦煤价格的影响是更值得我们去关注的。

（三）动力煤和炼焦煤相互转化影响

图片说明 分用途饼状消费量分布图

从市场体量来看，动力煤的年消费量在32亿吨左右，炼焦精煤的年消费量在6亿吨左右，两者之间的比值关系约为1:5，也就是说，当有1%的动力煤转化为炼焦煤时，就会引起炼焦煤整体供应量5%以上的增加。在金正能源所监测的近几年变化中，动力煤向炼焦煤的转化率经常在0-2%之间波动，这样就会引起炼焦煤整体供应量在0-10%之间变化。

我们在市场的变化中经常会看到因为动力煤向炼焦煤转化增加或转化减少而造成的在供需层面上的显著变化，却很难察觉到这种转化对动力煤供需面的影响，其原因就是转化量在动力煤与炼焦煤在各自体量中存在显著差异。

发散思维

炼焦煤中气煤和贫瘦煤在动力煤转化上偏多。用子长气煤和陕西6200大卡的块煤进行比价，当比值超小或价值超小，转化量就越少；当比值越大或价格差越大，转化量就越大。

用陕西6200块煤进行比价的原因是煤矿生产出来的原煤，如果不进行筛选或洗选，可以直接当动力用煤或化工用煤，热值也达不到6200。洗选完陕西6200大卡的块煤为长焰煤，可以和气煤互相替代，所以进行比价。